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配资机构网鲍威尔特别提到关税政策推高了部分商品价格

全球财经动态综述（2025 年 7 月 31 日）

一、美联储政策僵局与内部裂痕加深

当地时间 7 月 30 日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.50% 不变，这是自 2025 年初以来的第五次按兵不动。尽管市场普遍预期政策稳定，但此次会议罕见出现两名理事投下反对票，由特朗普任命的副主席米歇尔・鲍曼和理事克里斯托弗・沃勒支持立即降息 25 个基点，这是自 1993 年以来美联储首次出现两名理事同时反对利率决议。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，当前货币政策立场 “使美联储处于有利地位”，但强调未来调整将取决于 “全部证据”，包括就业、通胀和经济活动数据。值得注意的是，鲍威尔特别提到关税政策推高了部分商品价格，核心通胀中约 30%-40% 的影响可能来自关税，这一表态暗示关税对通胀的长期影响仍是暂缓降息的关键因素。

市场对 9 月降息的预期因会议结果显著降温。根据芝加哥商品交易所数据，交易员对 9 月降息 25 个基点的预期概率从会议前的 68% 骤降至 45%，而维持利率不变的概率升至 55%。不过，中信证券等机构仍维持 9 月降息预期，认为在 “关税通胀是一次性的” 假设下，“适度限制性” 的利率政策应当减少限制性。

二、科技巨头财报凸显 AI 与云计算增长动能

全球科技行业在 2025 年第二季度延续增长势头，Meta、微软等公司财报数据亮眼，进一步巩固 AI 与云计算领域的领先地位。

Meta公布的二季度营收为 475.2 亿美元，高于预期的 448 亿美元，首席财务官 Susan Li 宣布 2025 年资本支出将达 660 亿至 720 亿美元，重点支持 AI 基础设施建设。公司表示，开发领先的 AI 模型和产品体验将成为核心优势，计划在 2026 年大幅增加投资。

微软同期财报显示，2025 财年第四财季收入为 764.4 亿美元，Azure 及其他云服务营收超过 750 亿美元，同比增长 34%，首次以美元披露的云业务规模印证其市场竞争力。此外，生成式 AI 应用市场持续爆发，Sensor Tower 报告显示 2025 年上半年下载量达 17 亿次，收入 18.7 亿美元，较 2024 年下半年翻倍。

联发科则受益于边缘 AI 芯片需求，Q2 营收达 1504 亿新台币（约合 340 亿元人民币），同比增长 18.1%，毛利率提升至 49.1%。尽管汇率因素导致净利润增速放缓至 8.1%，但公司研发投入同比增长 19.7%，显示对 AI 芯片技术的长期布局。

三、美欧关税协议落地引发区域经济博弈

经过数月谈判，美欧于 7 月 27 日达成贸易协议，美国将对欧盟输美产品征收 15% 的关税，欧盟承诺对美增加 6000 亿美元投资并购买 7500 亿美元能源产品。协议覆盖汽车、半导体、制药等多数商品，但钢铁和铝的 50% 关税维持不变。

协议达成后，欧盟内部出现分歧。德国总理默茨称协议 “成功避免贸易冲突”，但意大利、荷兰等国对 15% 的关税水平表示不满，认为远未达到零关税目标。欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德・朗格批评该协议 “削弱欧盟经济实力”，与特朗普政府 “勒索” 日本等国的做法如出一辙。

市场对协议的短期反应相对温和。美元指数在协议公布后快速上行，试探 100 关键点位，而美股更多反映 Q2 财报季业绩，宏观因素影响暂时弱化。不过，凯投宏观指出，15% 的关税可能使欧盟 GDP 下降约 0.3%，德国汽车出口将首当其冲。

四、中国货币政策持续发力支持实体经济

中国人民银行在 2025 年上半年延续适度宽松政策，通过降准降息、优化结构性工具等组合拳，为经济稳定增长创造适宜环境。

数据显示，6 月末社会融资规模存量同比增长 8.9%，广义货币供应量 M2 同比增长 8.3%，人民币贷款同比增长 7.1%，普惠小微、科技、绿色贷款增速显著高于平均水平。新发放企业贷款利率降至 3.3% 的历史低位，个人住房贷款利率约 3.1%，有效降低社会综合融资成本。

值得注意的是，央行在 5 月推出的一揽子货币政策措施成效显著，包括降准 0.5 个百分点、下调政策利率 0.1 个百分点，并创设 8000 亿元资本市场支持工具。下一阶段，央行表示将继续密切关注经济金融形势，灵活把握政策力度和节奏，同时加大科技金融、绿色金融等领域支持，推动经济高质量发展。

五、全球经济复苏分化，区域政策协同成关键

联合国《2025 年世界经济形势与展望》报告指出，全球经济增长率预计维持在 2.8%，低于疫情前水平，贸易紧张局势、高债务负担和地缘政治风险构成主要挑战。

区域表现分化明显：东亚经济预计增长 4.7%，中国以 4.8% 的增速保持稳定；南亚在印度 6.6% 的强劲增长带动下，整体增速达 5.7%。而美国经济增速预计从 2024 年的 2.8% 放缓至 1.9%，欧洲复苏乏力，GDP 增速仅 1.3%。报告特别强调，关键矿产在能源转型中的作用，但明确要求避免提及稀土元素，凸显全球产业链重构中的敏感性。

在复杂形势下，政策协同成为破局关键。中国通过适度宽松货币政策与财政政策配合，持续扩大内需；美联储则在通胀与增长间寻求平衡，政策路径分歧加剧市场波动；美欧关税协议虽暂时缓解贸易冲突，但长期影响仍需观。

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